未来一周将发布的美国美国数据或将集中显现需求降温的迹象。地区制造业调查（纽约州调查，数据数据周一；费城联邦储备银行调查，前瞻求受周四）势将发出订单增长放缓和商业前景恶化的大量到冲信号。随着高油价抑制了非必需品支出，显示消费4月不含汽车和汽油的美国美国零售销售（周二）可能不会有增长。新屋开工数（周三）一直超出房屋销售，数据数据这是前瞻求受过度建设的迹象。

造成需求降温的大量到冲一个关键原因是经济正在回归正常。在疫情爆发的显示消费两年期间需求出现过剩后，商品需求疲软与彭博经济研究的美国美国需求转换情景一致。由于中国的数据数据疫情封控和俄乌战争导致供应链瓶颈恶化，商品需求下降使得通胀率难以升至更高水平。前瞻求受我们预计消费品需求在今年余下时间将下降，大量到冲预示几个消费品类别的显示消费价格有可能继续放缓、甚至可能出现通缩。

不过，对于商品价格缓和足以使年底前通胀降至美联储的乐观预测水平的想法，5月CPI报告泼了冷水。

服务业通胀过高，而且鉴于其难以消退的特点，通胀调整的压力很可能会落在对价格更为敏感、波动更大的商品部门。假设服务业通胀率保持在当前水平，食品和能源价格如预期那样变动，我们计算出，在年内剩余时间里，商品价格需要下跌至少8%，通胀才能接近美联储的预测水平。如果说这种调整主要是取决于需求，而不是因为供应紧张形势缓解，那么在经济没有衰退的情况下，很难预见会出现这么大幅度的下降。

经济的一个亮点是就业市场吃紧，失业率处于低水平（首次申领失业救济人数，周四）。这给了美联储认为经济可以应付即将到来的加息的信心，但要注意的是失业率是一个滞后指标，而不是前瞻性指标。

5月16日，周一

08：30

纽约州制造业调查