公募基金：A股基本面正发生积极变化 短期低仓位与控风险依然是主基调

发布时间：2025-07-09 18:25:00 来源：能近取譬网 作者：知识

中国网财经10月11日讯（记者 张明江） 昨日（10月10日），公募A股A股主要股指下跌，基金基本积极上证指数下跌1.66%，面正创业板指下跌2.30%，发生风险交易额6289.3亿元，变化北上资金净流入14.31亿元。短期低仓调港股主要股指同样下跌，位控截至15：30，主基恒生指数下跌2.78%，公募A股恒生科技指数下跌3.83%。基金基本积极非必需性消费、面正必需性消费和工业板块表现较弱，发生风险日度收益率分别为-5.12%、变化-4.23%和-4.03%。短期低仓调

对于昨日市场大幅波动原因，位控永赢基金表示：假期休市期间整体全球风险偏好仍受到此前不利因素的影响，压制仍未缓解。9月28日后，美元指数、美债收益率下行，市场对美联储收缩的担忧一度缓解，但假期中发布的美国9月非农就业数据又再超预期，叠加10月5日OPEC+会议决议减产200万桶原油，大超预期，带动国际油价大涨，导致全球通胀预期、美联储加息预期又有所升温。而10月8日克里米亚大桥发生火灾，部分路面损坏。截至10月7日欧美股指也呈现为下跌，全球权益市场情绪仍然低迷。行业方面，假期期间白酒动销数据整体相对平淡，库存情况也低于预期；半导体板块方面，假期期间海外龙头公司接连公布的财报预告等低于预期，全球半导体行业周期下行也影响到板块投资信心。港股市场海外投资者较多，受到海外流动性、风险偏好影响较大，恒生指数跌幅也相对较大。

博时基金认为，8月下旬以来的A股调整具有全球普遍性，高估值的国内赛道成长股和海外科技股均出现了不同程度下跌，海外流动性紧缩超预期与强美元冲击是主因。

中欧基金认为，美联储的加息进程持续牵动全球投资者的关注，节假日期间对美国经济衰退和对应联储加息节奏的展望导致海外市场波动加剧。高度不确定的海外市场增添了对国内市场的情绪面风险，但对于国内市场而言，节前低迷的成交量有望在节后逐步得以恢复，同时10月有望给市场带来更强的政策预期并助力市场反弹。在四季度经济下行速度逐渐走缓的背景下，预计估值同样存在修复的空间。

国泰基金认为，昨日市场大幅调整更核心的原因是国内情绪面的因素，市场信心缺失，分子层面短期业绩担忧以及分母层面风险溢价大幅提升——这跟今年四月市场的大幅调整其实是有点像的。尽管国内流动性依然宽松、沪深股息率已经接近2.9%罕见的水平，股债比达到了1.04，但这些都是中长期大类资产的配置指标，对市场的影响是偏长期的，短期的核心则是分母端风险溢价主导，风险溢价的波动本身就会很大。我们觉得当四季度的重要会议结束，或者明年年初的重要会议结束，很多不确定性就会降低，回归经济为核心，分母溢价就会大幅下降，跟2022年4月底和2020年3月底类似。

嘉实基金认为，在过去的国庆长假期间，海外市场并不太平，美联储加息的预期进一步加强导致上周五美国三大股指全线收跌。此外，地缘冲突加剧也加剧了全球资本市场的不确定性，全球资本市场避险情绪升级。

对于当前市场，多家公募基金认为，市场基本面已近发生积极变化，但从市场客观指标看，目前A股短期已进入左侧超卖区域，但右侧信号仍需等待，低仓位与控风险依然是主基调。

博时基金认为，8月下旬以来的A股调整具有全球普遍性，高估值的国内赛道成长股和海外科技股均出现了不同程度下跌，海外流动性紧缩超预期与强美元冲击是主因。从市场客观指标看，目前A股短期已进入左侧超卖区域，但右侧信号仍需等待，低仓位与控风险依然是主基调。结构上，维持哑铃型配置，核心仓位紧扣新老能源（油运/煤炭/光伏）、卫星仓位推荐黄金股（对冲美国衰退与人民币贬值风险）/军工（对冲中美脱钩风险）。

永盈基金认为，近期全球权益市场都处于相对波动状态，海外加息+衰退的压力、地缘冲突事件持续构成扰动。但A股自身基本面正在发生一些积极变化，9月国内PMI数据回升至50.1，连续2个月改善并回升到50以上，结合微观数据来看，基建、地产施工等领域边际改善。国内宏观政策仍然稳经济稳就业态度明确，节前公布了一系列政策组合拳，包括地产相关的居民换购住房优惠、个人首套住房公积金贷款利率下调、央行设立设备更新改造专项再贷款等。综合来看，国内基本面仍在修复过程中，政策工具也在逐步落地发力，内部流动性环境也有望维持相对宽松，边际上内需修复与稳增长政策仍构成市场的支撑。 A股整体估值仍在较低水平，仍有较大长期投资价值，仍可结合估值与景气度两个维度挖掘关注方向。近期如下因素需要关注：1）国内各项稳增长政策的推出、落地情况； 2）地产市场的演化情况，保交付等政策举措的进展；3）美联储后续表态情况；4）地缘冲突事态演化。

嘉实基金大周期研究总监肖觅认为，今年四季度宏观经济有较强韧性。市场出现系统性风险的可能性不大，具体到市场内部结构，当前时点各产业链基本面和估值具有较大差异，市场大概率以结构性机会为主。板块投资方面，首先银行、房地产以及互联网行业估值目前都极为便宜，即使以非常谨慎的假设测算也仍有可观的潜在回报，一旦基本面改善就足以驱动显著的反转机会。其次，当前市场上景气度较高的新能源汽车、半导体以及部分创新型产业，在估值合理的情况下可以关注并参与产业链趋势下的中长期机会。

嘉实基金投顾部认为，基于稳增长政策落地和资金面的宽松环境，随着全市场优质企业估值优势逐步体现，仍维持后市结构性机会丰富的判断，相对看好稳增长（如基建、地产）、困境反转（如物流、农业、必选消费）、高景气延续（如半导体、军工、新能源）。

中欧基金认为，从行业角度排序，可持续优先关注具有政策支持、需求转旺且信贷支援较为充裕的行业，尤其是中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，例如其中的能源基建、绿电和数字基建。煤价大幅上涨对电力企业的冲击主要从去年三季度开始，今年起在长协落地和煤炭复产等政策的推动下，预计三季度火电企业亏损有望收窄。此外，面对诸多风险事件的冲击，金融地产等行业的高股息率且低估值的个股防御属性凸显。刺激政策持续发力，下半年中国经济仍具备较强增长动能。关注对经济表现较为敏感的可选消费行业后续有望出现边际改善的投资机会。

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