如何从期权价格中发现风险点，诺奖得主这样说

发布时间：2025-07-09 18:24:31 来源：能近取譬网 作者：休闲

“运用金融科学和衍生品应对全球性挑战，期权促进金融体系良好运转，价格对可持续的现风险点和稳定的经济增长、维持社会稳定，诺奖将持续发挥关键作用。得主”在9月6日的样说2022中国（郑州）国际期货论坛上，对于如何从期权价格中，期权获取未来不确定性和风险的价格信息，诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·默顿在如此表示。现风险点

期权隐含波动率，诺奖经常作为衍生品工具运用在市场波动的得主预测及分析中。罗伯特·默顿说，样说隐含波动率和期权价格是期权线性的。比如，价格对于30天~60天的现风险点短期期权合约，隐含波动率从20%变化到40%，期权价格将会翻倍。意味着风险越大，期权价格就越高。在现实生活中，恐慌指数VIX是一个常用的标准。

据他回忆，在上世纪70年代初，有一系列金融经济冲击从美国蔓延到世界各地，对全球金融领域产生了巨大的影响，如布雷顿森林体系的沦陷、石油危机等，随着经济活动的适当中断，美国出现了两位数的通货膨胀以及高达9%的失业率，即滞涨。

当时这些巨大冲击发生后，催生了一系列金融创新。比如，第一家上市期权的交易所用看跌期权确保股票安全的保险；金融期货的诞生是为了应对货币、利率和股票风险等；在投资策略方面，指数被动投资成为当时较主流的投资方式。

十年来，上述金融创新一直在发挥着重要的作用，其中金融衍生品已成为现代金融体系的基石。罗伯特·默顿说，1973~2021年期间，在美国上市期权中达到100亿份合约交易；场外衍生品市场、互换市场等在1998~2021年的名义总额约600万亿美元。对比全球GDP约是100万亿美元，可以表明衍生品市场的巨大规模。

罗伯特·默顿认为，当前，利用衍生品市场价格，可以更好地预测风险和不确定性。

“衍生品市场的显性功能是进行交易、买卖和建立风险头寸，潜在功能是生产信息。即使不直接参与市场交易，仍然需要从市场中获取信息。”罗伯特·默顿认为，金融市场是全球性的，代表了来自世界各地的交易，带有不同的价格信息，市场以一种非常有效的方式汇集了大量信息，且汇集信息的方式使其变得丰富高效。

而价格是具有前瞻性的，它们不仅反映过去，还反映未来与过去的不同，理论上，当前的市场价格包含了比历史数据更多的信息。不过，罗伯特·默顿认为，没有一个市场主体能够抓取市场价格中包含的所有信息。

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